五大首席前瞻：今年国内物价走势延续温和状态，通胀形势整体可控

1月12日，国家统计局将发布2022年12月份CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。《证券日报》记者采访了五大首席，大多数首席预计，2022年12月份，CPI同比或小幅上涨，PPI跌幅有所收窄。展望2023年，在消费复苏拉动下，通胀水平会持续回升，CPI增长中枢或高于去年，但增长趋势或较为温和。

CPI同比增速或小幅上行

东方金诚首席宏观分析师王青预计，2022年12月份CPI同比将在1.8%左右，涨幅较上一月小幅扩大0.2%。

民生银行首席经济学家温彬表示，食品方面，弹性最大的猪肉与鲜菜走出相反行情，其中受疫情影响，猪肉价格需求明显转弱，前期压栏惜售行为转为集中出栏，猪肉价格出现下跌。鲜菜价格提前出现节日性上涨，12月中下旬鲜菜、鲜果涨幅较大。预计2022年12月份食品价格环比小幅上涨。

“非食品方面，2022年11月下旬以来成品油价格连续下调，预计能源类价格将明显回落。各类服务价格方面，包括房屋租金、旅游、文娱、教育、家庭服务等将偏弱；消费品方面，预计仅衣着和药品价格分别因季节性和疫情需求有所上涨，快消与耐消类均将呈现弱势。”温彬表示，整体来看，预计2022年12月份CPI环比下降0.1%，同比增速将小幅上行至1.8%，2022年全年CPI同比上涨2.0%，基本处于合理区间。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，预计2022年12月份CPI将会在1.8%附近。

“CPI方面，2022年12月份食品项价格小幅上行，叠加非食品项价格在年末的季节性上涨，CPI同比小幅回升至1.9%附近。”中信证券首席经济学家明明判断。

中航基金首席经济学家邓海清认为，目前海外仍被高通胀困扰，欧美通胀水平仍处于近几十年的高位。相对而言，中国的通胀形势整体温和，这与中国实施稳健货币政策、不搞“大水漫灌”是分不开的。

在PPI方面，温彬预计，2022年12月份PPI同比跌幅明显收窄，国际大宗商品价格涨跌互现，其中原油价格低位企稳后小幅反弹，天然气供需形势好于预期导致价格回落，主要金属价格小幅回升。面对输入型通胀压力减弱以及需求不足，国内工业品价格整体弱于国际市场。

“上游能源方面，成品油价格连续下调，煤炭价格持续走弱，但天然气价格有所反弹，金属类现货价格整体上行；中下游领域，建材、化工产品价格均出现下降，生猪与饲料价格大幅回落。”温彬表示，2022年12月份制造业PMI出厂价格指数为49.0%，仍低于50%临界线，但较2022年11月份有所上升。预计2022年12月份PPI环比下降0.1%，同比降幅明显收窄至0.2%。

陈雳表示，2022年12月份国际原油价格受到减产力度不及预期以及俄油限价影响，PPI仍继续下行，大概在-0.3%左右。

明明预计，“2022年12月份PMI原材料购进价格和工业品出厂价格指数都出现小幅上涨，而煤炭、原油、水泥、黑色和有色金属均有一定程度的价格上涨，带动PPI环比小幅正增长，PPI同比回升将至0%附近。”

王青分析认为，2022年12月份PPI同比将在-0.5%左右，降幅较上月收窄0.8个百分点。受疫情波动影响生产、基建投资高增带动市场需求等因素影响，2022年12月份国内钢材、煤炭价格普遍有所上行，前者同比跌幅收窄，后者同比涨幅扩大。这将带动当月PPI通缩状况有所缓解。

2023年国内通胀形势整体可控

“回顾2022年，CPI同比高点出现在9月份，但涨幅也仅为2.8%，全年CPI同比中枢大概率在2.0%左右，处于温和状态，与海外高通胀形成鲜明对比。PPI方面，2022年PPI同比呈现明显的‘前高后低’特征。年初PPI同比高达9.1%，四季度则转入通缩过程。”王青表示，前期我国财政货币政策灵活适度；同时，2022年居民消费需求偏弱，供应较为充分，市场供应平衡不支持物价较大幅度上涨。综上，预计2023年CPI将延续2.0%上下的温和走势。

王青表示，尽管当前及未来一段时间PPI走势偏弱，但无论是国际原油价格，还是国内煤炭、钢材等主要工业原材料价格绝对水平都仍处高位。当前监管层正在部署释放先进产能，后期价格还有一定下行空间。

展望2023年，邓海清预计，随着“消费大复苏”，加上猪肉价格的低基数，2023年国内通胀可能扭转下行态势，在个别月份CPI可能会上行破5%。不过，与欧美的通胀不同，中国经济增速处于向潜在经济增速恢复的过程中，并非经济过热。因此，2023年国内通胀形势将整体可控。

此外，王青表示，2023年，伴随着消费修复，金融机构也将围绕教育、文化、体育、娱乐等重点领域，开发更多适销对路的金融产品，加强对服务消费的综合金融支持。就业和收入是居民消费的基础，短期内政策面将进一步通过减免企业税费、发放就业补贴等方式，稳定就业基本盘。当务之急是要把明显偏高的青年失业率尽快降下来，因此促消费效应会更明显。

在明明看来，消费需求方面，由于前期疫情反复导致消费修复曲折，影响居民消费支出意愿，后续各地促消费扩内需可以从两个方面部署更多政策。一是岁末年初新购换购高峰，可以进一步推动落实扩大汽车消费系列政策措施，支持新能源汽车购买使用，加快活跃二手车市场，同时落实好促进绿色智能家电消费政策措施，开展家电以旧换新，推进绿色智能家电下乡。二是利用消费券撬动消费市场，支持消费类金融贷款的发放，提振信心、引导消费。